长盛同庆B(150007)基金_长盛同庆160806

长盛同庆b(150007)基金净值下跌0.53%，成立以来本基金累计净值为1.0660元。本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

一：长盛同庆B(150007)基金

2007年，之一支主动投资型分级基金国投瑞银瑞福分级基金（老瑞福分级）上市。由于当时没有股指期货、融资融券，带杠杆的投资工具权证又被要求停止发行而逐渐淡出证券市场。因其稀缺性，造成带杠杆的封闭期五年的老瑞福进取在上市初期溢价交易。但是老瑞福分级的分级结构极其复杂，普通投资者对于其份额净值的计算难以理解。　　2009年，长盛基金推出了长盛同庆可分离交易股票基金（老同庆分级），封闭期三年，按照4:6比例拆分为同庆A（150006）和同庆B（150007），同庆A每年获得5.6%的约定收益率，同庆B获取1.67倍的份额杠杆。其分级方式开创了融资型分级基金的先河。同年国投瑞银发行了开放式的瑞和沪深300指数分级基金，成为之一支可以子母基金配对转换的LOF指数型盈利分级模式分级基金，每年10月12日定期折算。相比主动投资型分级基金，其优点跟踪指数，各份额净值可以通过参照沪深300指数的涨跌幅计算出来，又可以通过配对转换进行套利。在此期间也有基金公司创新了其他模式。如兴全合润分级基金可称为类可转债模式、申万深成指分级基金可称为类优先股模式。 复杂模式分级基金 子基金名 母基金阈值点 母基金净值≤下阈值 下阈值≤母基金≤上阈值 母基金净值≥上阈值 瑞银瑞和分级
161207 瑞和小康
150008 1 1.1 瑞和小康为指数基金，净值与母基金相同 瑞和小康为份额杠杆1.6倍的阶段杠杆基金 瑞和小康为份额杠杆0.4倍的杠杆基金 瑞和远见150009 瑞和远见为指数基金，净值与母基金相同 瑞和远见为份额杠杆0.4倍的阶段杠杆基金 瑞和远见为份额杠杆1.6倍的杠杆基金 兴全合润分级
163406 合润A
150016 0.5 1.21 合润A折算为净值1元的母基金，再4:6拆分为合润A和B 合润A类似于一个三年零利率的可转债 合润A净值=母基金净值×100/121 合润B
150017 合润B折算为净值1元的母基金，再4:6拆分为合润A和B 合润B为3年期份额杠杆1.67倍的阶段杠杆基金 合润B净值=母基金净值×135/121 申万深成分级
163109 申万收益
150022 (1.1+约定收益率×累计天数÷365)÷2，即约0.55~0.58区间 申万收益为指数基金，名义净值约为母基金净值的182%，承担母基金总资产91%的盈亏，名义上每年单利计息，只能与申万进取配对为母基金才能赎回 申万收益类似于优先股，每年之一个交易日获得约定收益及之前净值<1元所欠n年约定收益（单利） 申万进取150023 申万进取为指数基金，名义净值约为母基金净值的18%，承担母基金总资产9%的盈亏，类似权证具有配对博弈价值 申万进取净值大于0.1元时为份额杠杆2倍的杠杆基金 2010年，国联安基金公司在借鉴了老同庆分级的融资分级模式的简洁和瑞和沪深300指数分级的LOF型可套利的优点，推出了跟踪中证100指数的国联安双禧分级基金。并且之一个提出了杠杆份额净值0.15元向下折算保证约定收益份额的收益的概念。但因为其仍按照老同庆分级的4:6拆分的模式，双禧B的份额杠杆仍为1.67倍。双禧分级每三年定折一次，双禧A单利计息。银华基金又在双禧分级的基础上改进，推出深证100指数分级基金，AB份额比值改为5:5，并且A份额设为每年定折一次，B份额净值小于0.25元或母基金净值大于2元进行不定期折算，但是取消了B份额的定期折算。银华深证100指数分级基金大受欢迎，银华基金逐渐取代了长盛基金融资型分级基金霸主地位。此后的融资型分级基金都基本遵循这一模式进行5:5或4:6拆分。　　2012年年初， *** 基金部出台《分级基金产品审核指引》，规定了分级基金为融资型分级基金。股票型分级基金初始份额杠杆不超过2倍，净值杠杆更大不超过6倍；债券型分级基金初始份额杠杆不超过3.333倍，净值杠杆不超过8倍。但此指引错误地规定合并募集的分级基金认购额不低于5万元，限制了场内规模的做大，遭到基金公司强烈反对，后放宽场外申购合并募集的母基金门槛至100元，但即使如此也对资产小于5万元的散户分拆套利制造了障碍，使得他们必须场外申购再转入场内分拆，延长了至少2个交易日的套利时间。9月银华等权90分级基金成为之一个触发向下不定期折算的基金。人们发现不定期折算相当于母基金1元的时候下跌37.5%就发生下折，而上涨100%才能上折，母基金净值上涨杠杆份额的净值杠杆会减小接近于1倍失去吸引力，对于杠杆份额显得不公平。　　2013年信诚沪深300基金通过修改合同，把触发向上不定期折算时的母基金净值设置为1.5元，使得母基金净值1元时只需上涨50%，B份额即可上折，此后新申报的分级指数基金上折都设置为母基金净值1.5元。而国泰基金公司在借鉴高约定收益会使A份额溢价而将房地产A、国泰医药A约定收益率设为一年定存利率+4%，从而使得分级基金容易整体溢价，并通过降低申购费为1%，申购费封顶1000元的门槛从500万元降低为100万元，以吸引申购套利资金源源不断流入。同时，基金公司在申报行业指数分级基金上下功夫，申报了金融(证券)、信息多媒体技术(TMT)、军工、食品等指数分级基金。 2013年，在借鉴广发证券的多空分级 *** 理财产品的基础上，基金公司设计出了多空分级基金。多空分级基金有两类，一类母基金为指数型基金，每3份母基金可以按照1:2的比例拆分为1份1倍空份额和2份2倍多份额，或者每4份母基金拆分为1份2倍空份额和3份2倍多份额的子基金；另一类母基金为货币基金，它是将货币基金拆分为等份额的2倍多份额和2倍空份额，或者每3份母基金拆分为2份1倍空份额和1份2倍多份额以跟踪目标指数涨跌幅进行对赌，可以视为一个杠杆较低的迷你股指期货。
多空分级基金的多空份额的 份额杠杆=约定系数（如2倍、-1倍、-2倍等）　　母基金为指数型的多空分级基金：　　多空份额净值= 1 + (指数型母基金净值 - 1) X 份额杠杆　　净值杠杆=(母基金净值/B份额净值)×份额杠杆　　价格杠杆=(母基金净值/B份额价格)×份额杠杆
母基金为货币型的多空分级基金：　　多空份额净值= 货币型母基金净值×(1 + 区间跟踪指数涨跌幅%×份额杠杆) （区间可为3个月、6个月、1年）　　净值杠杆=(份额杠杆-1)/(1 + 区间跟踪指数涨跌幅%×份额杠杆)+1　　价格杠杆=[(母基金净值×(1 + 区间跟踪指数涨跌幅%)/子份额价格)]×份额杠杆
与融资分级基金相比，指数型多空分级的多空杠杆份额的净值杠杆、价格杠杆计算公式与融资型分级基金相同，因此风险也与融资分级的杠杆份额风险相同，但是做多杠杆份额和做空杠杆份额都不需要支付融资成本。并且可以通过同时持有一定比例的多空份额可以达到对冲风险、套保的作用。基金公司申报的多为跟踪沪深300指数、中证500指数的多空分级基金。大成、嘉实基金更进一步，设计出了多空分级ETF，使得套利更高效。 *** 基金部在年末出台的《多空分级基金产品注册指引》中，规定了“多份额”与“空份额”的初始份额杠杆绝对值不超过2倍，更大净值杠杆绝对值不超过6倍。定期折算周期不能小于3个月。但是规定了参与门槛50万元，进行套利的拆分合并的门槛50万份，又规定了不定期折算后得到的母基金自动赎回而不是自动拆分。多空分级基金的风险不比传统融资型分级基金风险大，设立如此高门槛，不利于散户参与做空，与股指期货、融资融券相比毫无竞争优势，与市场普遍期待的“为散户提供做空投资工具”存在巨大落差，因此引起较大争议。

二：长盛同庆分级基金

青山不老松陪伴，

绿水长流岸送行。

三：长盛同庆160806

如今的公募界呈现出越来越年轻化的趋势，在公募界坚守10年以上的基金经理绝对称的上凤毛麟角。

今天牛熊交易室将要分析的长盛基金权益部投资总监王宁就是这样一位在公募界“超长待机”的基金经理，也是在华安基金的尚志民2015年奔私后，目前市场上从业年限最长的基金经理。

公募界“超长待机”15载，业绩可圈可点

长盛基金王宁的基金经理职业生涯 *** 经历过三家基金公司，历任华夏基金管理有限公司基金经理助理,兴业基金经理等职务，在2001年开始管理之一只公募基金—--基金兴业。2005年8月加盟长盛基金管理有限公司，现任公司总经理助理及权益投资部总监。

牛熊交易室（niuxiong2016）整理了长盛基金王宁自加入长盛基金后管理过的基金产品，如下表。由表可知，长盛基金王宁及管理过的主动管理型基金中，除长盛同庆B（150007.SZ）和长盛同智优势混合(LOF)（160805.OF）外均跑赢大盘和同类基金。

表1：长盛基金王宁历史管理产品列表

牛熊交易室，choice数据库

可能是身为权益投资部总监需要兼顾更多管理方面的事务，长盛基金王宁陆续卸任了大多数产品的基金经理职务，目前仅管理长盛城镇化主题混合（000354.OF）这一只基金产品。从产品的历史收益排名来看，该基金2014年和2015年的表现较好，均跻身同类前25%；2016年以来业绩有所下滑，但也仍位列前1/2。

表2：王宁在管股基排名情况

新进建筑装饰成第二，医药生物遭减持

长盛基金王宁最近的操作情况如何呢？牛熊交易室（niuxiong2016）统计了三季度长盛城镇化主题混合重仓股的行业分布情况，如下图。

由图可知，该基金三季度的重仓股提了升机械设备的配置比例，从二季度的41%增加至51%；同时，医药生物板块则遭到了大幅减持，占比从29%降至10%；而三季度较为热门的建筑装饰为该基金新进的重仓板块，占比则仅次于机械设备。

图1：长盛城镇化主题混合重仓股行业分布情况

三季度重仓股遭大换血，重仓“妖股”涨幅超50%

同时，牛熊交易室（niuxiong2016）还整理了长盛城镇化主题混合三季度的重仓股，如下表。由表可知，三季度重仓股被大换血，有7成股票为新进个股。其中，之一重仓股为属于建筑装饰板块的东方铁塔（002545.SZ）。三季度表现较好，股价上涨了13%，10月以来，股价上涨放缓，表现不及大盘。

这十只重仓股的表现也值得肯定，从平均收益来看，该基金选股有一定的前瞻性，10月以来平均收益达15.36%，好于三季度的表现。

其中，10月以来的收益最引人注目的莫过于亚玛顿（002623.SZ）。该股三季度表现平平，仅上涨6.13%，但10月末，在没有实质利好的情况下股价突然飙升，实属蹊跷。查阅期间龙虎榜数据可知，大涨期间共有三日龙虎榜数据，有东方证券股份有限公司深圳金田路证券营业部和方正证券股份有限公司上海保定路证券营业部3日均上榜，不免让人怀疑是游资炒作。

表3：长盛城镇化主题混合三季度重仓股