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中证智能财讯 新华传媒（600825）8月25日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入6.07亿元，同比增长14.67%；归母净利润3425.81万元，同比增长917.01%；扣非净利润2076.33万元，同比增长35.83%；经营活动产生的现金流量净额为1.03亿元，同比下降11.31%；报告期内，新华传媒基本每股收益为0.033元，加权平均净资产收益率为1.36%。

公告称，公司营业收入变化主要由于报告期各项经营活动恢复正常，而去年同期受疫情影响，导致门店未正常开展经营活动以及给予中小企业及个体工商户减免租金。

报告期内，公司合计非经常性损益为1349.48万元，其中除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金融资产、衍生金融资产、交易性金融负债、衍生金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、衍生金融资产、交易性金融负债、衍生金融负债和其他债权投资取得的投资收益为1352.18万元，非流动资产处置损益为-3.38万元。

以8月24日收盘价计算，新华传媒目前市盈率（TTM）约为120.9倍，市净率（LF）约为1.89倍，市销率（TTM）约为3.59倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入4.41亿元，同比增长26.73%，环比增长166.15%；归母净利润3012.98万元，同比增长494.80%，环比增长629.83%；扣非净利润2448.3万元，同比增长68.37%，环比增长758.21%。

半年报显示，公司主营业务类型分为图书、文教用品和其他，其中图书和文教用品构成公司主要的收入和利润来源，其他主营业务收入主要是新华连锁其他商品销售收入以及原广告业务延伸后会计分类为其他业务的销售收入。

2023年上半年，公司毛利率为30.72%，同比上升1.22个百分点；净利率为5.63%，较上年同期上升5.01个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为29.55%，同比上升3.40个百分点，环比下降4.27个百分点；净利率为6.83%，较上年同期上升5.41个百分点，较上一季度上升4.39个百分点。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为1.36%，较上年同期增长1.23个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为0.52%，较上年同期增长0.58个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为1.03亿元，同比下降11.31%；筹资活动现金流净额-2583.45万元，同比增加141.57万元；投资活动现金流净额-1.73亿元，上年同期为-6689.61万元，主要系报告期购买银行理财产品支出较上年同期增加所致。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为-2.03亿元，上年同期为0.42亿元。

2023年上半年，公司营业收入现金比为100.03%，净现比为300.88%。

营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.15次，上年同期为0.13次（2022年上半年行业平均值为0.22次，公司位居同行业17/19）；固定资产周转率为4.07次，上年同期为3.11次（2022年上半年行业平均值为4.70次，公司位居同行业12/19）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为11.50次、1.28次。

2023年上半年，公司期间费用为1.56亿元，较上年同期增加1335.13万元；但期间费用率为25.66%，较上年同期下降1.25个百分点。其中，销售费用同比增长19.7%，管理费用同比增长2.47%，财务费用由去年同期的-1325.77万元变为-2349.48万元。

资料显示，销售费用的变动主要因为报告期用人费用及图书发行费有所增加，上年同期受疫情影响，绩效福利等部分用人费用未发生；管理费用的变动主要因为无明显变动；财务费用的变动主要因为报告期取得的利息收入增加。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司货币资金余额较上年末减少8.42%，占公司总资产比重下降2.98个百分点；在建工程较上年末增加159.61%，占公司总资产比重上升0.53个百分点；存货余额较上年末增加6.83%，占公司总资产比重上升0.37个百分点；固定资产较上年末减少3.49%，占公司总资产比重下降0.21个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司应付账款较上年末增加21.38%，占公司总资产比重上升2.18个百分点；合同负债较上年末减少12.70%，占公司总资产比重下降1.96个百分点；其他流动负债较上年末增加41.06%，占公司总资产比重上升0.42个百分点；预收款项较上年末减少58.77%，占公司总资产比重下降0.19个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为3.4亿元，占净资产的13.41%，较上年末增加2171.42万元。其中，存货跌价准备为4101.57万元，计提比例为10.77%。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为37.45%，相比上年末增加0.46个百分点；有息资产负债率为1.12%，相比上年末增加0.01个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为1.81，速动比率为1.56。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为冯春、上证综指交易型开放式指数证券投资基金、杨光、中证上海国企交易型开放式指数证券投资基金，取代了一季度末的九洲瑞盈控股有限公司、李建军、夏重阳、华泰证券股份有限公司。在具体持股比例上，崔一鸣、危焕琴持股有所上升，中信证券股份有限公司持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为5.52万户，较一季度末增长了1.34万户，增幅31.93%；户均持股市值由一季度末的11.33万元下降至9.14万元，降幅为19.33%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。