银行次贷危机

次贷危机属于资本市场领域债券部分公司债所引发的危机，而银行危机则属于实体经济领域的危机，美国现在已经成功地把经济危机的表现形式从实体经济领域转嫁到了虚拟经济领域。其实，只要银行不出大的问题，整个宏观经济就问题不大。我们由此也可以看出大力发展资本市场好处多。那么，美国是怎样一步一步地把金融危机从实体经济领域成功地转嫁到虚拟经济领域的？要回答这个问题需要从银行的致命弱点说起。

银行的致命弱点是资产负债期限不匹配。总的来说，银行的存款倾向于短期化，贷款倾向于长期化。例如，目前我国银行的近一半储蓄是活期存款，而银行贷款的期限相对较长。这种银行资产负债期限不匹配的特点使得银行具有爆发金融危机的先天基因。国内有所谓经营资金的两个技巧。一是“短拆长”，即短期融资长期运用，融资到期后再“借新还旧”。由于短期融资利息成本低且资金长期运用的收益高（即使资金短期应用，其收益率也应该大于短期融资成本），因此“短拆长”被认为是可以获得超额收益的一个技巧。二是即使储蓄存款都是活期的，这些存款也不会同时被支取，因此总有一部分资金沉淀下来可供长期使用。

其实，这些都是错误的观念。这其中全部的奥秘就是久期。久期是衡量利率风险的一个有效工具。在存贷款利率固定的情况下，久期一般为存贷款期限的75%左右。资产负债的久期相差越大，利率风险就越大，尤其是在利率市场化的环境下。我国银行“短拆长”之所以能够存在是因为我国尚未推进利率市场化。